WACC ir IRR
Investicijų analizė ir kapitalo kaina yra dvi svarbios finansų valdymo dalys. Investicijų analizė pristato daugybę įrankių ir metodų, kurie naudojami projekto pelningumui ir įgyvendinamumui įvertinti. Kita vertus, kapitalo kaštai tiria įvairius kapitalo šaltinius ir tai, kaip apskaičiuojamos išlaidos, ir yra naudojami kartu su investicijų vertinimo metodikomis nustatant projektų gyvybingumą. Šiame straipsnyje atidžiau apžvelgiama IRR (vidinė grąžos norma - investicijų vertinimo metodika) ir vidutinio svertinio kapitalo sąnaudų (WACC) samprata. Straipsnyje aiškiai paaiškinama, kaip jie apskaičiuojami, ir nurodomas glaudus jųdviejų ryšys.
Kas yra IRR?
IRR (Internal Return Rate) yra priemonė, naudojama atliekant finansinę analizę nustatant konkretaus projekto ar investicijos patrauklumą, taip pat gali būti naudojama pasirinkti galimus projektus ar svarstomus investavimo variantus. IRR dažniausiai naudojama planuojant kapitalą, todėl visų projekto ar investicijų pinigų srautų NPV (grynoji dabartinė vertė) tampa lygi nuliui. IRR yra augimo tempas, kurį, kaip manoma, sukuria projektas ar investicija. Tiesa, kad projektas iš tikrųjų gali generuoti grąžos normą, kuri skiriasi nuo apskaičiuotos IRR, tačiau projektas, kurio IRR yra santykinai didesnis (nei kiti svarstomi variantai), turės didesnę galimybę gauti didesnę grąžą ir stipresnis augimas. Tais atvejais, kai IRR yra naudojamas priimant sprendimą tarp projekto priėmimo ir atmetimo,turi būti laikomasi šių kriterijų. Jei IRR yra lygi ar didesnė už kapitalo kainą, projektui reikėtų pritarti, o jei IRR yra mažesnė už kapitalo kainą, projektą reikėtų atmesti. Šie kriterijai užtikrins, kad įmonė uždirbs bent jau reikalaujamą grąžą. Sprendžiant tarp dviejų skirtingų IRR skaičių turinčių projektų, pageidautina pasirinkti projektą, kurio IRR yra didžiausias.
IRR taip pat gali būti naudojama norint palyginti pelno normas finansų rinkose. Jei firmos projektai nesukuria IRR, didesnio už grąžos normą, kurią galima gauti investavus į finansų rinkas, įmonei yra pelningiau atmesti projektą ir investuoti į finansų rinką, kad būtų geresnė grąža.
Kas yra WACC?
WACC (svertinė vidutinė kapitalo kaina) yra šiek tiek sudėtingesnė nei kapitalo kaina. WACC yra laukiama vidutinė būsimų lėšų kaina ir apskaičiuojama apskaičiuojant įmonės skolos ir kapitalo svorius proporcingai kiekvienos jų sumai (įmonės kapitalo struktūra). WACC paprastai apskaičiuojamas įvairiems sprendimų priėmimo tikslams ir leidžia verslui nustatyti skolos lygį, palyginti su kapitalo lygiu. Toliau pateikiama WACC apskaičiavimo formulė.
WACC = (E / V) × R e + (D / V) × R d × (1 - T c)
Čia E yra nuosavo kapitalo rinkos vertė, o D - skolos rinkos vertė, o V yra E ir D bendra suma. R e yra bendra nuosavo kapitalo kaina, o R d - skolos kaina. T c yra įmonei taikomas mokesčio tarifas.
IRR ir WACC
WACC yra numatoma vidutinė būsimų lėšų kaina, o IRR yra investicijų analizės technika, naudojama sprendžiant, ar reikia įgyvendinti projektą. Tarp IRR ir WACC yra glaudus ryšys, nes šios sąvokos sudaro IRR skaičiavimo sprendimo kriterijus. Jei IRR yra didesnė nei WACC, projekto grąžos norma yra didesnė už investuoto kapitalo kainą ir turėtų būti priimta.
Santrauka:
IRR ir WACC skirtumas
• IRR dažniausiai naudojama planuojant kapitalą, todėl visų projekto ar investicijų pinigų srautų NPV (grynoji dabartinė vertė) tampa lygi nuliui. IRR yra augimo tempas, kurį, kaip manoma, sukuria projektas ar investicija.
• WACC yra numatoma vidutinė būsimų lėšų kaina ir apskaičiuojama apskaičiuojant įmonės skolos ir kapitalo svorį proporcingai kiekvienos sumos dydžiui (įmonės kapitalo struktūra).
• Tarp IRR ir WACC yra glaudus ryšys, nes šios sąvokos sudaro IRR skaičiavimo sprendimo kriterijus.
