Dabartinis derlius ir derlius iki brandos
Obligacija yra skolos vertybinių popierių forma, kuria prekiaujama rinkoje ir kuri turi daug savybių, terminų, rizikos ir grąžos lygių. Tipiškas obligacijų turėtojas (skolintojas) turės teisę į skolininko palūkanų normą. Šios palūkanos yra žinomos kaip „pajamingumas“, kurias skolintojas gauna, atsižvelgdamas į terminą ir rinkoje vyraujančias palūkanų normas. Šiame straipsnyje nagrinėjamos dvi derliaus formos; „dabartinis pajamingumas“ir „derlius iki išpirkimo“(YTM) aiškiai parodo šių dviejų skirtumus.
Kas yra dabartinis pajamingumas?
Einamasis pelnas yra palūkanų norma, mokama obligacijų savininkui einamuoju laikotarpiu. Dabartinis pajamingumas neatspindi obligacijos laikymo iki jos išpirkimo vertės. Pavyzdžiui, jei nusipirkau obligaciją, kurios nominali vertė yra 1000 USD, o pajamingumas yra 5%, ir laikyčiau ją metus, metų pabaigoje gaučiau nominalią vertę - 1000 USD, pridėjus 5% palūkanas už laikymą metų obligaciją (darant prielaidą, kad per šį laikotarpį palūkanų normos nepasikeitė). Einamasis pelnas apskaičiuojamas padalijant metinius pinigų srautus iš rinkos kainos; todėl rinkos kainų svyravimas labai paveiks dabartinį obligacijų pajamingumą.
Kas yra derlius iki brandos (YTM)?
Derlius iki išpirkimo (YTM) taip pat yra su obligacijomis susijusi palūkanų norma, tačiau atspindi visą grąžą, kurią obligacijų turėtojas gaus iki obligacijų išpirkimo dienos. YTM apskaičiavimas yra sudėtingesnis nei dabartinis pajamingumas, nes jis apima daugybę kintamųjų, tokių kaip obligacijos nominali vertė, jos atkarpos norma, rinkos kaina ir išpirkimo data. YTM pateikia bendrą obligacijų savininko grąžos įvertinimą, nes sunku tiksliai numatyti normą, pagal kurią obligacijų turėtojų gauti kupono mokėjimai bus reinvestuojami dėl rinkos kursų svyravimų. Ryšys tarp obligacijų kainos ir YTM yra atvirkštinis, o kai YTM padidina obligacijos kainą, krinta ir atvirkščiai.
Dabartinis derlius ir derlius iki brandos
Dabartinis pelningumas ir YTM suteikia obligacijų savininkui idėją apie grąžos normą, kurios galima tikėtis, jei obligacija bus nupirkta. Šios dvi palūkanų formos skiriasi viena nuo kitos tuo, kad einamasis pelnas yra palūkanos, sumokėtos per einamąjį laikotarpį, o YTM atspindi bendrą grąžą obligacijų turėtojui, laikiusiam obligaciją iki išpirkimo. Skirtingai nuo dabartinio pelningumo, YTM atsižvelgia į reinvestavimo riziką (kupono įplaukų reinvestavimo normą). Be to, sakoma, kad obligacija, kurios YTM yra didesnė už dabartinį pajamingumą, parduodama su nuolaida (kai obligacijos kaina sumažina YTM padidėjimą), o obligacija, kurios YTM yra mažesnė nei dabartinė, bus parduodama su priemoka. Kai YTM ir dabartinis pajamingumas yra lygūs, sakoma, kad obligacija parduodama „nominalia verte“.
Kuo skiriasi dabartinis pelningumas ir derlius iki termino pabaigos?
• Tipiškas obligacijų turėtojas (skolintojas) turės teisę į skolininko palūkanų normą. Šios palūkanos yra žinomos kaip „pajamingumas“, kurias skolintojas gauna, atsižvelgdamas į terminą ir rinkoje vyraujančias palūkanų normas.
• Einamasis pelnas yra palūkanų norma, mokama obligacijų savininkui einamuoju laikotarpiu. Dabartinis pajamingumas neatspindi obligacijos laikymo iki jos išpirkimo vertės
• Derlius iki išpirkimo (YTM) taip pat yra palūkanų norma, susieta su obligacijomis, tačiau atspindinti visą grąžą, kurią obligacijų turėtojas gaus iki obligacijų išpirkimo datos, ir atsižvelgiama į atkarpos įplaukų reinvestavimo riziką.
